она формирует указатель на конкретный результат? Или как?
Если я запишу то, что она вернет... и, спустя время, прочту это и пробегусь mysql_fetch_array - это будет работать или нет?
не сможете записать.
возвращенный лескриптор имеет смысл лишь до завершения соединения с БД (т.е. как правило - до завершения генерации текущей страницы.)